El máximo de 52 semanas como señal
La columna Máx. 52 sem. divide el precio de cierre de hoy entre el precio de
cierre más alto de las últimas 260 sesiones. El valor está entre 0
y 1. Con 1,00, la acción está en su máximo; con 0,80, un 20 % por debajo. Thomas J.
George y Chuan-Yang Hwang mostraron en 2004 que la cercanía al
máximo predecía las rentabilidades futuras mejor que la variación pasada del precio.
Dónde se sitúa el hallazgo en la historia de la investigación sobre momentum se muestra en Evolución de la estrategia RSL.
El hallazgo: la cercanía al máximo supera a la variación del precio
George y Hwang compararon la cercanía al máximo con dos medidas de momentum más antiguas: la rentabilidad de una acción en seis meses, según Jegadeesh y Titman, y la rentabilidad de su sector, según Moskowitz y Grinblatt. La base fueron todas las acciones estadounidenses de CRSP, la base de datos de precios de la Universidad de Chicago, de 1963 a 2001.
Nearness to the 52-week high dominates and improves upon the forecasting power of past returns (both individual and industry returns) for future returns.
Thomas J. George 2004, resumen
Las rentabilidades predichas así no revirtieron ni siquiera a largo plazo.
Future returns forecast using the 52-week high do not reverse in the long run.
Thomas J. George 2004, resumen
Los autores concluyen que la continuación a corto plazo y la reversión a largo plazo son en gran medida fenómenos separados.
Fuente: Thomas J. George 2004, resumen, Thomas J. George 2004, pág. 2148, Table I
La explicación: el máximo como ancla
Un ancla es un valor de referencia en el que las personas basan una estimación, aunque tenga poco que ver con el asunto. George y Hwang proponen como explicación que los inversores toman el máximo de 52 semanas como un ancla de este tipo.
When good news has pushed a stock’s price near or to a new 52-week high, traders are reluctant to bid the price of the stock higher even if the information warrants it.
Thomas J. George 2004, introducción, pág. 2146
Cuando llega una buena noticia mientras el precio está cerca del máximo, el precio solo la absorbe al principio en parte. El resto lo recupera más tarde; esa subida posterior es lo que predice la cercanía al máximo. Lo mismo vale en sentido contrario para las malas noticias en precios muy por debajo del máximo. Según esta lectura, las rentabilidades no revierten porque el precio incorpora las noticias con retraso y no se excede.
Fuente: Thomas J. George 2004, introducción, pág. 2146
Cómo se calcula aquí la columna
El precio de cierre de hoy dividido entre el precio de cierre más alto de las últimas 260 sesiones.
Un ejemplo de cálculo para comprobar
Bastan dos precios inventados: el máximo y el precio de hoy.
| Momento | Precio |
|---|---|
| precio de cierre más alto de las últimas 260 sesiones | 125,00 |
| hoy | 100,00 |
Máx. 52 sem. = 100,00 ÷ 125,00 = 0,80. El precio está a −20,00 % de su máximo.
Una trampa al leerlo: el camino de vuelta al máximo no es un 20 %, sino más. De 100,00 a 125,00 hace falta un +25,00 %, porque la subida se mide desde el precio más bajo.
Lo que hizo el precio entre el máximo y hoy no importa. Tanto si se ha movido de lado durante meses como si cayó ayer, la columna muestra lo mismo. Y si el hallazgo se cumple para una acción concreta no lo dice la cifra. Los resultados de la investigación se refieren a carteras ampliamente diversificadas a lo largo de muchos años.
Límites
- Mercado y estrategia: El hallazgo procede de acciones estadounidenses de 1963 a 2001. Se compraba el mejor 30 % y se vendía en corto el peor 30 %, cada uno mantenido seis meses. Comprar cinco acciones es otra cosa.
- Interpretación: El ancla es una explicación coherente con los resultados, no una prueba.
- Medición: La lista calcula a diario con precios de cierre en 260 sesiones; la fuente usa el precio de fin de mes en doce meses. El gráfico aproxima la columna con precios semanales.
- El máximo antiguo sale de la ventana: Un valor de 1,00 puede surgir porque un máximo anterior sale de la ventana, como en el gráfico en abril de 2023.
Fuente: Thomas J. George 2004, pág. 2148, Table I, Thomas J. George 2004, pág. 2149
Preguntas frecuentes
¿Qué tiene que ver el máximo de 52 semanas con el RSL?
Ambos dividen el precio actual entre un valor de referencia de la propia historia de precios de la acción. El RSL de Levy toma la media de los últimos 27 precios de cierre semanales; el Máx. 52 sem., el precio de cierre más alto de las últimas 260 sesiones. Por eso el RSL puede superar 1 y el Máx. 52 sem. no. Cómo se construye el RSL se muestra en la página sobre Levy.
¿Es un nuevo máximo de 52 semanas una señal de compra?
Esta página no da ninguna recomendación. George y Hwang estudiaron carteras formadas cada una por el 30 % de todas las acciones estadounidenses durante seis meses, no acciones concretas. Si el hallazgo se cumple para una acción concreta, la cifra no lo dice. Más información en Exención de responsabilidad y advertencias de riesgo.
¿Por qué el valor no puede superar 1?
Porque el propio precio de cierre de hoy está en la ventana: no puede ser más alto que el máximo.
¿Qué muestra la columna en acciones con menos de un año de historia de precios?
Nada; el campo queda vacío. La columna necesita 260 sesiones. Un máximo de menos días no sería comparable con los valores de las demás acciones.
¿Por qué precios de cierre y no máximos intradía?
La lista solo tiene precios de cierre. George y Hwang no dicen si su máximo es un precio de cierre o un máximo intradía. Por eso la columna no recoge un máximo alcanzado solo dentro de una sesión (intradía). El cálculo usa precios de cierre diarios, no semanales: un máximo de un martes se perdería en una serie de precios de los viernes.
Fuente: Thomas J. George 2004, pág. 2149
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de la futura, e invertir en valores conlleva el riesgo de perder todo el capital invertido.
Exención de responsabilidad y advertencias de riesgo en detalle
Fuentes
Cada cifra de esta página figura junto a su ubicación exacta en la fuente: sección, tabla o página. Los enlaces llevan al artículo a través de su DOI.
- Thomas J. George, Chuan-Yang Hwang (2004): The 52-Week High and Momentum Investing. The Journal of Finance 59(5), págs. 2145–2176. doi:10.1111/j.1540-6261.2004.00695.x